2021年，全球经济逐步复苏，化工行业在经历疫情冲击后迎来结构性机遇。我们认为，投资策略应聚焦于行业景气度持续向上的细分领域，并重点配置具备核心竞争力的龙头企业，以把握产业升级与需求复苏的双重红利。

一、行业趋势：复苏与分化并存
2021年，化工行业整体呈现复苏态势，但内部分化加剧。一方面，受益于下游汽车、家电、电子等领域需求回暖，以及全球供应链重构带来的国产替代机遇，部分细分行业如新材料、特种化学品、生物化工等景气度显著提升；另一方面，受环保政策收紧、产能优化及成本压力影响，传统大宗化工品领域竞争激烈，企业盈利承压。因此，投资者需精准识别高景气赛道，规避结构性风险。

二、投资主线：聚焦景气向上的细分领域

1. 新材料与高端化学品：在“碳中和”及产业升级背景下，新能源材料（如锂电池材料、光伏材料）、电子化学品、可降解塑料等需求快速增长，技术壁垒高的企业有望持续受益。
2. 精细化工与特种化学品：受益于消费升级和进口替代，农药、染料、涂料等领域龙头凭借研发优势与客户粘性，盈利能力稳健。
3. 生物化工与绿色化工：环保政策驱动下，生物基材料、循环经济产业链等迎来发展机遇，符合可持续发展趋势的企业具备长期成长空间。

三、优选策略：挖掘细分龙头核心价值

1. 核心竞争力是关键：关注企业在技术研发、成本控制、渠道布局等方面的护城河，优选市场份额持续提升的龙头。
2. 盈利质量与现金流：优先选择毛利率稳定、现金流充沛的企业，以抵御行业周期性波动。
3. 政策与市场双轮驱动：紧跟“十四五”规划及碳中和目标，布局政策扶持且市场需求明确的细分领域，如新能源配套材料、环保材料等。

四、风险提示：关注原料价格波动、环保政策变化及全球贸易环境不确定性，建议动态调整持仓，兼顾成长性与估值安全边际。

2021年化工行业投资应“优中选优”，通过深度研究细分行业景气度与龙头竞争优势，把握结构性行情，实现稳健收益。